今年下半年以来，国际原 油得到大幅提升，但11月下旬起，随着前期利好得到释放，国际油价再度转为震荡下行态势。尽管11月末欧佩克（OPEC）决定将其减产协议的期限延长到明年年底，但据最 新数据显示，美国国内的活跃原 油钻探平台数量有所增加，引发了市场有关美国原 油产量将会上升的担忧情绪。另外，多头获利了结，后期油价下行压力仍然较大。

OPEC

由于近期国际原 油震荡回落，变化率维持小幅度波动，据测算，截至12月5日第三个工作日，参考原 油品种均价为60.68美元/桶，变化率0.64%，对应贵州柴油价格将上调20元/吨。本轮调价搁浅概率仍存，消息面对市场指引有限。

11月30日成品油零售价搁浅，进入新一轮计价周期，国际油价震荡回落，消息面对市场影响转弱。此外，随着天气转冷，以及“2+26”城市在供暖期工矿基建等行业停工增多，下游需求逐步转淡。利空因素增强，下游业者操作心态趋于谨慎，山东地炼汽柴价格率先回落。另外，国内柴油资源紧张状况逐步缓解，主营价格亦有所松动。金联创数据显示：截止11月5日，0#柴油批发均价至7043元/吨，较上月末跌27元/吨；92#汽油批发均价至6879元/吨，较上月末跌25元/吨。

由于近期国内成品油零售价保持稳定，但国内成品油价格高位回落，因此汽柴油批零价差再度走高。由于下半年来，柴油利好更为明显集中，因此整体行情涨势迅猛，当前局部地区价格虽有回落，但多数地区仍维持高位，批零价差十分有限。汽油行情亦有一定提升，但受基本面制约，涨幅较为有限，因此与零售限价保持较大差距，批零价差居高不下。据金银联创数据显示：截止11月5日，0#柴油批零价差在294元/吨，92#汽油批零价差在2087元/吨。汽柴油批零价差反弹幅度有限，扣除人工及其他经营成本，加油站柴油销售多处于亏损状态；汽油利润丰厚，加油站定期仍有优惠活动。

后期来看，国际油价区间震荡为主，预计12月份两轮调价或均为搁浅，消息面对市场难有支撑。另外，后期下游需求逐步转淡，国内供应面再度趋于宽松。市场缺乏明显利好支撑，预计国内汽柴行情下行压力较大。不过，由于主营年底多保利润为主，因此下行空间或将有限。综合来看，今年年内柴油批零价差继续维持低位，加油站经营难言乐观；汽油批零价差高位波动，加油站还需依靠汽油销售扭转柴油亏损局面。

2017年下半年，国内贵州柴油批发批零价差（加油站理论利润）整体呈现震荡下行的走势。10月份之前多受原 油期货走高带动柴油批发价格上扬所致，10月份之后多受柴油资源紧张导致油价上涨拖累。但近期，柴油价格高位局面有所松动，批零价差有望扩大。 

柴油批零价差

据了解，下半年柴油批零价差单边下行的主要原因主要是柴油市场价格阶段性走高所致。三季度，受美国原 油产量及库存等方面利好因素支撑，欧美原 油期货涨势强劲，整体走势基本呈现单边上行趋势，受此带动，国内成品油零售限价连续四次上调，主营及山东地炼柴油销售价格也趁势不断上涨，从而使得价差不断缩小；而进入四季度，受主营炼厂转产负号柴油及普柴升级国五，南方惠炼二期及福建某炼厂柴油出厂不合格等因素影响，贵阳柴油批发资源紧张局面一度较为严重，目前虽紧张态势有所缓解，但部分地区，如华北、西南、华中及西北部分地区柴油资源仍不宽裕，加之部分地区中石化销售任务完成而人为控量，从而使得柴油基本面仍不宽裕，价格也因此受到支撑。

近期，尽管欧佩克及部分非欧佩克产油国之间的达成继续减产的利好对原 油市场提振力度较弱，4日收盘更是大幅收低，而其对国内成品油市场更是缺乏明确指引，山东地炼柴油价格开始下滑，部分地区主营在需求较淡、销售不畅的压力下，油价也出现松动，批零极差也已现抬头趋势。

延长减产

就下月原 油市场而言，延长减产将给予油市足够支撑，但考虑到市场已提前消化此预期，油价继续上涨的空间有限。相反，对于前期高油价刺激，美国原 油产量再创新高，这将给予油市下行压力。综合来看，下月油市料将在55-57美元/桶区间震荡中偏下行。消息面偏利空的情况下，随着气温的进一步降低，柴油终端需求也将进一步受到抑制，后期柴油价格将存在较大下行压力，如此，后期柴油批零价差有望继续扩大，加油站理论利润有望回升。